1.新闻【20170223，上海证券报】
《三大供应商停止报价 钴价暴涨仍“一货难求”》

中国有色金属网统计信息显示，2017年2月22日，金属钴的参考价为37.7万元/吨，四个月前，2016年10月22日，金属钴的报价在22万元/吨左右，期间涨幅超过70%。今年2月1日，金属钴的价格为29.5万元/吨，本月以来已上涨了约25%。

在刚刚过去的三四个月时间，钴价已经接近翻了一番。和对待水泥等其他涨价品种时的分歧和谨慎完全不同，券商机构几乎都预计钴价将进一步上涨。

2.涨价因素

支持涨价的因素太多了，稀缺、供需紧张、寡头控制、小品种容易炒作，以及刚果的时局等。”福建某大型新能源电池厂家的一位采购经理向记者介绍：“想到了要涨，但没有想到涨这么快！” 

昨日下午，记者电话联系了华友钴业的销售部门，对方回复，氧化钴、四氧化三钴等产品已经全部停止报价，“没货，暂停报价。”“怎么样才能拿到货？”“现在没有货。”

前两年还完全卖不动的钴，缘何突然如此紧俏？

“供需形势已经发生逆转！”一位刚刚在某涉钴上市公司完成调研的券商研究员向记者介绍，市场此前一直预期今年（2017年）钴矿的供应会出现紧缺，春节后三元电池的爆发性增长则加剧了这种短缺。

据了解，当前锂电池行业是钴的最大应用领域，在国家公布新版的新能源汽车补贴政策后，为了获得高档补贴，车厂对电池的能量密度要求提高，三元路线迅速走俏，短期内导致电池商加大了对镍、钴等三元材料中基本小金属的需求。

有券商据此预测，全球2020年新能源汽车三元电池对钴需求将达到3.56万吨金属当量，相比2015年增长10倍，整个钴的需求量将达到15万吨左右。2015年全球钴原料供应量约为11万金属吨，即使以供给端7%的年增长速度来看，供需缺口依然巨大。

机构预期钴价将继续上涨

也有部分业内人士认为，钴价的上涨是持续下跌之后的报复性反弹。据介绍，自2008年金融危机以来，钴价一路走低，由最高时86万元/吨的价格下跌至不到20万元/吨的水平，长时间的低迷让行业内众多公司亏损甚至出局。但多家专业机构坚定认为，此轮钴价的上涨可能不仅仅是反弹，如安泰科，这家隶属于中国有色金属工业协会的咨询服务商，从去年年中就持续发布钴价看涨的研究报告，并认为在完全去库存之后钴价有望继续上涨。

支持上涨的一个重要理由是，和快速增长的需求相比，钴的产量弹性相当有限。据介绍，作为铜镍伴生矿，钴在自然界的含量非常低，铜价的持续走低，使得钴矿供给也被迫收缩。在过去的几年里，钴的传统供应商嘉能可、欧亚资源、自由港都出现了不同程度的停产和减产现象。此外，受童工事件影响以及挖掘条件限制，占全球钴供应50%的刚果（金）也关停手工矿，导致减少供应约1万吨。

另外，钴矿的资源集中度非常高，全球前六大钴生产商合计产量在全球的占比已超过60%，巨头拥有极强的定价权。
而且由于钴属于小金属，市场投机炒作更加容易。非洲刚果（金）是全球钴矿储量最为丰富的国家，高达340万吨。对照来看，我国的钴储量仅为8万吨，占全球储量的1.1%。这种国内稀缺的金属极易被资金炒作。

“钴这种产品比较特殊，对价格不敏感，就是不论你价格涨到多高，供应量都不可能很快地增加，当然，如果涨到一定程度，下游企业实在无法承受，需求下去了，那就是另外一个故事。”长江期货的一位金属研究员向记者分析。

市场供应：华友钴业 、 格林美 和金川集团等三家国内最大的钴供应商，销售部门的回复相当一致，全部是“没货了”。“没货，不报价。”“你是哪里啊，现在没货，只供应大厂。”

即使价格已大幅上涨，但钴产品的供应仍非常紧张。

3.主要公司

华友钴业、格林美、金川集团【非上市公司，等待借壳】三家占据了这个市场的半壁江山。

华友钴业        【有矿，上市公司603799】
格林美           【废旧回收】
金川集团        【非上市公司，等待借壳】

综上，华友钴业第一受益。

华友钴业基本情况：公司2016年实现扭亏为盈。据公开资料，华友钴业是国内较早在刚果（金）建立矿料采购网点并建厂的企业之一，2014年钴矿原料自给比例达到63%。2016年，公司完成18亿元的再融资，其中14.32亿元投入收购刚果（金）PE527 铜钴矿权区收购及开发项目，PE527项目拥有铜储量36.85万吨，钴储量5.54万吨，建成后铜年产量1.43 万吨，钴3100吨。

4.股价展望

A.    江山股份，草甘膦估值变化：

• 产品价格                ≥4×
• 产能变化                ~3x

股价表现如下图：

 
图1    江山股份

B.    华友钴业

• 产品价格                ≥4×
• 供需缺口                ≥2x

 
图2    华友钴业

江山股份涨幅10倍，那么华友钴业保守3倍是否可以达到呢？拭目以待！