1、可转债的定义

可转换债券是债券的一种，可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。本质上将，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成公司的股票。
可转换债券是指持有者可以在一定时期范围内按照一定的比例或者价格将之转换成一定数量的另一种证券的债券。

2、特征

它兼具债券和股票的特征。

• 债券特性：约定了利率，投资者可以持有到期收取本息。
• 股票特性：在转股期，债券持有人有权选择将债券转换成公司股票，在二级市场上卖掉。

一般上市公司发行的可转换债券会约定转换比例或者转换价格。转换比例是指一定面额可转换债券可换成普通股票的股数。简而言之，就是1张100块面额的债券可以换成n股卖掉（对应的换股价是：100/n）。
可转债有保本特性，一般可转换债券相对于正股有溢价。但在转股期内，尤其是债券满足转股（或者强行赎回条款）时，股票会相对于债券有溢价，债券投资者纷纷将债券换成股票抛掉。这样做的好处：

• 将欠债变成股票，低成本融资。
• 较低成本拉升股票，大股东获利。

那么有没有不这么做，到期还本付息的？小G木有见过呐。打算还钱的老板不是好老板！你是老板你赖掉债务不？
从上面的介绍可以看出特点，是什么？上涨是股、下跌是债！！保本、包赚！爽不爽？还有比这个更确定、更爽的吗？是不是比大妈去买保本理财还靠谱？！！！

3.正股的合理涨幅

为了方便描述，小G以转股价Z为基准。理论值最低涨幅粗算如下：
主力成本：建仓成本应低于转股价，保障主力绝对安全；假设主力建仓时，股价振幅40%。那么建仓阶段的最低价格应该低于0.6Z。
低目标价：转股最低条件， 30个转股日中20日高于债券≥130元/张；要想做到转股条件，债券的最高价格相对于130至少应有30%的安全垫儿，对应于债券的价格约为160元/张，涨幅60%。要诱使债券持有人转股，那么正股比可转换债券应有一定幅度的溢价，假定10%。由此推算最低价至少为1.7Z。
正股由0.6Z价格算起，最小涨幅=1.7z÷0.6z-1≈1.83倍。4.相关股案例（002065、600037）

A.东华软件002065

图1 东华软件（201206→201506）

先来段小插曲儿，好友W的爱人在东华软件上班，有天跟我说东华要股权激励了，公司业绩挺好，肯定能涨↗，我说行，回头研究研究。
那时，小G年轻，做事儿捉急，买之后不涨是受不了的，恨不得刚买就得涨停。结果在上图2012年8月的圈圈处买了，结果就套住了，而后割肉出局；W死挺，数月后减仓一半，说：“嚓！股权激励不好使啊！“。2013年7月26日，东华软件发行可转债：

• 规模     10亿
• 转股价    23.65元（即一张债券≈4.228股）
• 转股条件   在30个转股日中20日，债≥130元/张
• 理论股价  19.21元
• 实际高价  47.01元

注意：2016年4月13日东华软件曾10送10，因此复权价回头看时，在上图中转股价价位约11.3元。

B.歌华有线（600037）

图2 歌华有线（201206~201506）
 

歌华的简要情况：

• 规模        20亿
• 转股价       14.89元
• 转股条件      30个转股日中20日，债≥130元/张
• 理论最低股价   25.82元

小G参照东华软件的分析，参与了歌华有线（600037），本篇不再进行相关分析。实际中，借助牛市，最高到价52元，超出预期一倍余。

5.建议

• 选择小盘转债股，最好股东有强大背景，如政府
• 进入转股期后，在可转换债券面值附近（110以内）买入
• 可转换债券拉过160之后，注意止盈

篇幅有限，不能深入展开，仅提供一个选股视角，供参考。